Модель формирования цены акции

(32)

Тогда определяется уравнением

В равновесии должно выполняться условие , т.е. сумма долей любой из фирм по всем инвесторам должна равняться единице. Отсюда мы имеем

(33)

и, тем самым,

(34)

Из (33) и (34) следует

(35)

Из (35) видно, что не зависит от j, так что доля любой фирмы для инвестора k определяется только характеристиками инвестора. Эту долю обозначим через .

Используя данный результат, становится относительно легко определить — рыночную стоимость фирмы j. Уравнение спроса(31) можно теперь переписать в виде

Поскольку мы имеем

(36)

Наконец, используем тот факт, что , т. е. суммарная рыночная стоимость всех активов равна суммарному капиталу в экономике. Подставляя в (36), получаем

Раскрывая скобки, в итоге имеем

(37)

Уравнение (37) определяет рыночную стоимость фирмы в целом. Уравнение утверждает, что стоимость фирмы j равна текущей стоимости (по проценту безрискового актива) сконцентрированных с учетом риска ожидаемых платежей. Поправка на риск зависит от среднего отношения инвесторов к риску и от ковариаций платежей данной фирмы со всеми другими фирмами в экономике (систематический риск).

Сатьи по теме:

Выводы
Ресурсная база банка имеет важнейшее значение и является основополагающим фактором успешной его деятельности, так как формирование ресурсов и предоставление кредитов находятся в тесной взаимосвязи. Значение собственных ресурсов банка состоит прежде всего в том, чтобы поддерживать его устойчивость ...

Основные понятия и определения, характеризующие банковскую деятельность
Термин «банк» происходит от итальянского banco, что означает «стол». Эти «банко-столы» устанавливались на площадях, где проходила оживленная торговля, которая велась с использованием разнообразных монет. Эти монеты чеканились как государствами, так и городами, и даже отдельными лицами. В то время ...

Вексель и чек
Согласно ст. ст. 143 и 815 ГК РФ векселем признается ценная бумага, содержащая простое и ничем не обусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) или иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного срока определенную сумму векселеде ...